Bản tin VIP sắt thép: Tổng quan thép thế giới tuần 52/2025

CHÂU ÂU

Giá thép cuộn cán nóng Châu Âu tăng nhẹ trong giao dịch trầm lắng trước kỳ nghỉ lễ hôm qua.

Hoạt động vẫn còn hạn chế, với phần lớn người mua vắng mặt trên thị trường giao ngay và các nhà máy báo cáo một tuần ảm đạm. Các quyết định mua hàng bị đẩy sang tháng 1 mặc dù ngày càng có nhiều người đồng ý rằng giá trong nước khó có thể giảm trong thời gian ngắn sắp tới.

Một nhà máy đã đưa ra bảng giá HRC mới ở mức 650 Euro/tấn cơ sở tại nhà máy cho các lô hàng giao trong quý 2. Cũng có báo cáo về các mức giá chào bán khoảng 640 euro/tấn xuất xưởng, và một số mức giá cơ bản 670 euro/tấn giao tại Ý có thể thương lượng giảm 20 euro/tấn.

Nguồn cung tại một số nhà sản xuất lớn vẫn bị hạn chế, với người mua chỉ ra các vấn đề sản xuất đang diễn ra tại một số nhà máy khiến chương trình giao hàng thép cuộn cán nóng bị trì hoãn đến tháng 3.

Nhu cầu nhập khẩu vẫn ở mức thấp, với chỉ số HRC giao tại Ý (cif) không đổi ở mức 490 euro/tấn, tạo ra khoảng cách lớn so với giá trong nước và hạn chế sự quan tâm đến khối lượng nhập khẩu từ nước ngoài. Giá thép cuộn cán nguội hàng tuần không thay đổi ở mức 735 euro/tấn xuất xưởng.

Các nhà máy ở Bắc Âu đã điều chỉnh kỳ vọng của họ đối với lô cán tháng 3 ở mức tối thiểu 650 euro/tấn, mặc dù một số nhà máy vẫn chấp nhận mức giá thấp hơn một chút cho sản lượng tháng 2, theo người mua.

Các nhà sản xuất thép tấm cán nóng (HRP) của Châu Âu dự kiến sẽ tiếp tục tăng giá trong tháng 1, chủ yếu do chi phí liên quan đến cơ chế điều chỉnh biên giới carbon (CBAM) mà các nhà máy hiện đang chuyển sang cho khách hàng.

Điều này sẽ kéo dài đợt tăng giá bắt đầu từ tháng 10, khi các nhà cung cấp EU đầu tiên tăng giá chào bán trước khi CBAM được thực hiện. Đánh giá hai tuần một lần thép tấm Ý loại S235 đã tăng 65 euro/tấn (76 USD/tấn) lên 660 euro/tấn tại nhà máy, trong khi giá thị trường Tây Bắc Âu tăng 15 euro/tấn lên 680 euro/tấn tại nhà máy trong khoảng thời gian từ ngày 10/10 đến ngày 19/12.

Các nhà cung cấp đã tăng giá theo từng đợt từ 20–30 euro/tấn, và dự kiến sẽ có thêm phụ phí tương tự vào tháng tới đối với các đơn đặt hàng cán thép vào giữa đến cuối quý đầu tiên. Một số nhà máy có thời gian giao hàng dài hơn đã bắt đầu thông báo trước chính sách giá tháng Giêng của họ cho khách hàng. Thời gian giao hàng kéo dài này cho phép các nhà sản xuất lựa chọn đơn đặt hàng, củng cố vị thế của họ để áp đặt thêm các đợt tăng giá.

Tại Bắc Âu, một nhà sản xuất gần đây đã chào bán thép S355 với giá 720 euro/tấn xuất xưởng cho đơn hàng cán thép cuối tháng 2, tăng 30–40 euro/tấn so với mức trước đó. Tại Ý, một nhà máy cán thép hiện đang chào bán cùng loại thép này với giá 730 euro/tấn xuất xưởng trở lên cho một số khách hàng sẵn sàng chấp nhận đơn hàng cán thép tháng 4. Các bên tham gia thị trường dự kiến giá sẽ hội tụ về các mức này trong tháng tới, tăng từ mức giá giao dịch hiện tại của thép S355 là 690–700 euro/tấn xuất xưởng, tùy thuộc vào từng nhà máy.

Sự gia tăng này phần lớn được thúc đẩy bởi sự không chắc chắn xung quanh CBAM, khi các nhà máy và nhà nhập khẩu đang gặp khó khăn trong việc ước tính chi phí theo chế độ mới. Các nhà máy cán thép nhiều trong số đó có trụ sở tại Ý đặc biệt dễ bị ảnh hưởng vì họ phụ thuộc vào phôi thép nhập khẩu. Mối lo ngại về điều khoản nấu chảy và đổ khuôn tiềm năng cũng vẫn còn tồn tại, mặc dù vấn đề này đã bị gác lại khi việc thực thi CBAM đến gần.

Bất chấp những khó khăn này, việc nhập khẩu phôi thép vẫn tiếp tục, với người mua giả định mức giá 50-70 Euro/tấn khi lượng khí thải thực tế có thể được xác minh. Nếu việc xác minh thất bại, các giá trị mặc định sẽ được áp dụng, đẩy chi phí CBAM lên trên 100–150 Euro/tấn tùy thuộc vào nguồn gốc. Sự không chắc chắn đã thúc đẩy đầu cơ, khiến các nhà máy thực hiện nhiều đợt tăng giá khi họ cố gắng bù đắp các chi phí CBAM có thể phát sinh.

Sự chậm lại trong việc mua hàng nhập khẩu, với dự kiến lượng hàng về trong quý đầu tiên sẽ thấp hơn do CBAM, đã củng cố thêm vị thế của các nhà máy trong nước khi bước sang năm 2026. Điều này còn chưa tính đến những thay đổi có thể xảy ra đối với các biện pháp bảo vệ dự kiến vào năm tới, điều này có khả năng sẽ hạn chế nhập khẩu hơn nữa. Trong suốt quý IV, giá nhập khẩu S355 dao động quanh mức 690 euro/tấn cfr EU (bao gồm CBAM), chỉ gần đây mới phù hợp với giá trong nước. Một nhà giao dịch cho biết: "Các nhà sản xuất EU hiện đang có lợi thế để định giá theo ý muốn. Nhập khẩu đang gặp khó khăn về giá cả và rủi ro." Những người tham gia thị trường báo cáo lượng hàng tồn kho tại cảng vẫn ở mức tốt nhưng đang giảm, dự kiến sẽ có sự khan hiếm vào năm tới do giá trong nước thấp trong quý II và quý III cùng với lượng đơn đặt hàng yếu trong quý IV.

Nhìn chung, các nhà máy HRP của EU dường như đang ở vị thế tốt để tăng giá trở lại vào tháng 1. Lượng hàng nhập khẩu giảm, thời gian giao hàng trong nước kéo dài và sự không chắc chắn dai dẳng về CBAM sẽ tiếp tục gây áp lực tăng giá trong ngắn hạn, ngay cả khi nhu cầu vẫn ở mức vừa phải và chỉ gần đây mới cho thấy dấu hiệu cải thiện.

MỸ

Các nhà máy đã thành công trong việc đẩy giá thép mạ kẽm nhúng nóng (HDG) giao ngay lên cao hơn một lần nữa vào giữa tháng 12, do mong muốn duy trì lợi nhuận trước sự gia tăng giá thép cuộn cán nóng (HRC).

Đánh giá thép mạ kẽm nhúng nóng cán nguội xuất xưởng ở mức 1,032.75 USD/tấn cho tuần từ ngày 15-19/12, cao hơn 18.50 USD/tấnso với đánh giá trước đó. Giá thép mạ kẽm nhúng nóng cán nguội đã dao động giữa mức tăng mạnh và mức tăng nhẹ kể từ cuối tháng 10, trong một số trường hợp không tăng chút nào, bởi vì các nhà máy đã phải vật lộn để liên tục đẩy giá lên cao trong khi cũng cố gắng bán hết công suất dư thừa đã thống trị thị trường thép mạ kẽm nhúng nóng của Mỹ trong phần lớn năm nay.

Giá thép mạ kẽm nhúng nóng nền cán nóng tại nhà máy của Mỹ được đánh giá ở mức 1,014.75 USD/tấn trong giai đoạn 15-19/12, tăng 5.25 USD/tấn so với lần đánh giá trước. Thời gian giao hàng giảm xuống còn 5.4 tuần so với 6 tuần trước đó.

Không giống như HDG, nguồn cung HRC giao ngay không ổn định hơn nhiều. Thời gian giao hàng HRC giảm nhẹ đối với các giao dịch diễn ra vào giữa tháng 12, nhưng các giao dịch tập trung vào một nhóm người tham gia ngày càng thu hẹp, với nhiều nhà máy từ chối hoàn toàn người mua. Các nhà máy không tham gia thị trường giao ngay nói với người mua rằng sẽ không có tấn HRC giao ngay mới cho đến giữa hoặc cuối quý đầu tiên.

Các nhà máy đã phản ứng với tình trạng khan hiếm nguồn cung HRC và sự tăng giá liên tục sau đó bằng cách thúc đẩy mạnh mẽ việc tăng giá HDG ít nhất đủ cao để bù đắp chi phí mà các nhà máy phải chịu để chuyển đổi HRC thành HDG. Mặc dù phần lớn là nỗ lực do các nhà máy dẫn đầu, một số trung tâm dịch vụ chuyển đổi HRC sang HDG cũng ủng hộ việc xây dựng lại biên lợi nhuận giữa hai loại thép này.

Phần lớn thị trường thép đang hy vọng năm 2026 sẽ mang đến sự kết hợp giữa chính sách tài khóa ít hạn chế hơn từ Cục Dự trữ Liên bang, sự bình tĩnh hơn trong giới lãnh đạo ngành công nghiệp Mỹ, và sự gia tăng đầu tư trên khắp Bắc Mỹ sau khi Hiệp định Thương mại Mỹ-Mexico-Canada (USMCA) được gia hạn.

Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất nhiều lần trong năm 2025, nhưng đó là để hỗ trợ thị trường lao động yếu kém, điều tiếp tục gây lo ngại trong cộng đồng doanh nghiệp. Các nhà lãnh đạo ngành thép đang dự đoán sự lạc quan hơn về điều kiện kinh doanh trong năm 2026, nhưng phải đối mặt với tâm lý người tiêu dùng yếu kém kéo dài, đe dọa hạn chế nhu cầu đối với nhiều sản phẩm thép.

Giá HRC giao tại nhà máy của Mỹ được đánh giá ở mức 921.75 USD/tấn trên cơ sở khu vực phía đông dãy núi Rockies trong tuần từ ngày 15-19/12. Mức đánh giá này tăng 10.75 USD/tấn so với đánh giá trước đó và đánh dấu tuần tăng giá thứ chín liên tiếp..

Các nhà máy đã ngày càng kiên quyết hơn về giá giao ngay trong tuần này, đưa ra mức giá nhìn chung trên 900 USD/tấn hoặc từ chối thẳng thừng người mua tiềm năng. Người mua cho biết trong tuần này rằng giá cả vẫn bị chi phối bởi sự khan hiếm nguồn cung hơn là nhu cầu, điều này khiến một số mức giá cao hơn từ các nhà máy khó được chấp nhận. Thị trường chậm lại là điều điển hình vào thời điểm này trong năm do mùa lễ hội dẫn đến ít ngày làm việc hơn và lịch trình chậm hơn, nhưng một số trung tâm dịch vụ cho biết yếu tố mùa vụ đang bù đắp cho một thị trường vốn đã yếu và sẽ tiếp tục như vậy trong năm mới.

Thị trường nhập khẩu không có nhiều lựa chọn thay thế vì thời gian giao hàng kéo dài đến tháng 2 và tháng 3. Mặc dù các nhà máy trong nước cho biết nguồn cung bị ràng buộc cho đến tháng 2 và thậm chí muộn hơn, nhưng khả năng nhận được lượng hàng đã hứa sớm hơn so với báo cáo ban đầu đã khiến người mua trong nước không chuyển sự chú ý sang các lựa chọn thay thế ở nước ngoài.

THỔ NHĨ KỲ

Giá thép thanh Thổ Nhĩ Kỳ giảm do nhu cầu chậm, với một số thị trường xuất khẩu đang trong kỳ nghỉ lễ, trong khi thị trường nội địa cũng trầm lắng theo mùa, và việc tăng giá được một số nhà máy công bố vào đầu tuần này đã không được người mua đón nhận.

Sự tăng giá liên tục của phế liệu, và việc tăng giá cho các lô hàng tháng 2, đã khiến một số nhà máy công bố tăng giá 5 USD/tấn vào ngày 22/12, nhưng rất ít người mua quan tâm trong bối cảnh hoạt động xây dựng đang chậm lại.

Một số nhà máy ở Marmara chào bán với giá 585 USD/tấn xuất xưởng vào ngày 22/12, nhưng thực tế các giao dịch bán với khối lượng nhỏ diễn ra ở mức 570-580 USD/tấn xuất xưởng. Giá bán của ba nhà máy ở Izmir giảm xuống còn 550 USD/tấn xuất xưởng, giảm 5 USD/tấn so với cuối tuần trước, trong khi các nhà máy ở Iskenderun sẵn sàng bán với giá 549-553 USD/tấn xuất xưởng, giảm so với mức 554-555 USD/tấn xuất xưởng. Một nhà máy khác trong khu vực đã tăng giá chào bán nguyên liệu có hàm lượng mangan cao hơn thêm 3 USD/tấn lên 558 USD/tấn xuất xưởng. Các nhà phân phối tại Thổ Nhĩ Kỳ cảm thấy thoải mái hơn với lượng hàng tồn kho của họ trong tuần này, sau khi đã bán gần hết phần lớn hàng hóa, nhưng không muốn tích trữ thêm nhiều hàng trong tuần này.

Thị trường xuất khẩu khá trầm lắng, với các thị trường châu Âu không hoạt động nhiều trước kỳ nghỉ Giáng sinh.

Giao dịch thép cuộn cán nóng của Thổ Nhĩ Kỳ đã chậm lại đáng kể vào cuối năm sau khi các nhà máy đảm bảo được lượng đặt hàng nội địa ổn định trong tuần trước và chuyển sang năng lực vận chuyển tháng 3.

Một nhà máy trong nước giữ nguyên giá niêm yết ở mức 570 USD/tấn tại nhà máy, nhưng người mua cho biết họ có thể mua được với giá 560-565 USD/tấn tùy thuộc vào khối lượng. Một nhà máy khác được ghi nhận chào giá 555-560 USD/tấn xuất xưởng cho ngành công nghiệp hàng gia dụng, mặc dù giá chào ban đầu là 570 USD/tấn, trong khi một nhà sản xuất khác chào giá thấp hơn ở mức 555 USD/tấn CFR Marmara, với giá thầu của người mua là 550 USD/tấn. Một nhà máy cán lại thép đang chào giá 555 USD/tấn xuất xưởng.

Giá chào nhập khẩu từ Trung Quốc tăng nhẹ trong tuần này, nhưng không có đơn đặt hàng nào được ghi nhận do người mua đã có đủ hàng từ mức giá thấp hơn. Giá chào bán thép loại Q195 cho các nhà sản xuất ống được ghi nhận ở mức 502 USD/tấn CFR, trong khi giá chào bán cho các nhà máy cán lại thép là 505 USD/tấn CFR cho độ dày dưới 3mm. Đối với thép loại S235JR cho các nhà máy cán lại thép, giá chào bán được ghi nhận ở mức 515 USD/tấn CFR cho vật liệu mỏng hơn, trong khi một giá chào bán khác cho thép loại Q235B có độ dày trên 3mm được ghi nhận ở mức 500 USD/tấn CFR. Không có giá chào bán chịu thuế VAT nào được ghi nhận do Trung Quốc sẽ thực hiện cấp phép xuất khẩu từ ngày 1/ 1 trở đi. Một đợt chào giá nhập khẩu khác đến từ Ai Cập ở mức 560-565 USD/tấn CFR Thổ Nhĩ Kỳ.

Giá chào bán xuất khẩu từ Thổ Nhĩ Kỳ ổn định ở mức 540-560 USD/tấn FOB, và khá trầm lắng do kỳ nghỉ lễ Giáng sinh và nhiều nhà sản xuất nghỉ lễ, cùng với việc các nhà sản xuất Thổ Nhĩ Kỳ chủ yếu tập trung vào các lô hàng cuối năm hơn là chốt đơn hàng.

Tương tự, doanh số bán thép cuộn cán nguội (CRC) và thép mạ kẽm nhúng nóng (HDG) của Thổ Nhĩ Kỳ chậm lại vào cuối năm. Không có giao dịch xuất khẩu mới nào được ghi nhận trong tuần này, sau khi khối lượng lớn được đặt hàng vào Ukraine tuần trước. Giá chào bán xuất khẩu thép mạ kẽm nhúng nóng HDG Z100 0.50mm ở mức 700-730 USD/tấn FOB với các lô hàng giao trong tháng 2, trong đó một số nhà máy cán lại duy trì mức giá ổn định ở mức 730 USD/tấn FOB, trong khi giá giao dịch vẫn ở mức 700-710 USD/tấn FOB. Giá chào bán xuất khẩu thép cán nguội (CRC) ổn định ở mức 620-640 USD/tấn FOB.

Nhu cầu trong nước giảm mạnh trong tuần này, với kỳ vọng thị trường sẽ phục hồi nhẹ từ giữa tháng Giêng trở đi. Nhiều nhà máy hiện đang tập trung vào thị trường nội địa do xuất khẩu sang EU rất yếu, nhưng nhu cầu trong nước cũng không đáng kể.

Giá chào bán thép mạ kẽm nhúng nóng HDG Z100 0.50mm trong nước ở mức 750-765 USD/tấn giao tại nhà máy với các lô hàng giao trong tháng 2, trong khi một nhà máy cán lại vẫn có thể chào giá 745 USD/tấn với các điều khoản thanh toán đặc biệt. Một nhà máy cán thép, trước đó đã chào giá cao tới 770 USD/tấn xuất xưởng, được cho là đã hoàn tất một giao dịch nhỏ với khối lượng dưới 600 tấn ở mức 765 USD/tấn xuất xưởng nhằm lấp đầy một số công suất trống vào cuối tháng 1 sau khi một đơn đặt hàng xuất khẩu bị hủy.

Giá xuất khẩu HDG hàng tuần vẫn ổn định ở mức 700 USD/tấn (giao hàng tại cảng), trong khi giá HDG trong nước không thay đổi ở mức 750 USD/tấn xuất xưởng. Giá xuất khẩu CRC ổn định ở mức 620 USD/tấn (giao hàng tại cảng), trong khi giá CRC trong nước giữ ở mức 650 USD/tấn xuất xưởng.

ẤN ĐỘ

Giá thép cuộn cán nóng trong nước của Ấn Độ đã khởi đầu năm 2025 khá mạnh, nhưng mùa mưa kéo dài và nguồn cung dồi dào đã dẫn đến sự sụt giảm đều đặn từ tháng 5, đẩy giá xuống dưới mức giá đầu năm.

Giá trung bình hàng tháng của thép cuộn cán nóng (HRC) loại 2.5-4.00mm trong nước đã tăng lên 51,630 rupee/tấn (569 USD/tấn) trong tháng 5, chưa bao gồm thuế hàng hóa và dịch vụ (GST), từ mức 47,360 rupee/tấn trong tháng 1. Giá trung bình của tháng 12 là 45,775 rupee/tấn tính đến ngày 12/12.

Giá thép cuộn cán nóng của Ấn Độ đã tăng mạnh từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 5 do những đồn đoán xung quanh thuế bảo vệ và tình trạng thiếu hụt nguồn cung do công tác bảo trì nhà máy. Ấn Độ đã áp thuế tự vệ tạm thời 12% từ ngày 21/4, dẫn đến sự giảm nhập khẩu, đặc biệt là từ Trung Quốc.

Mặc dù nhập khẩu giảm, giá thép cuộn cán nóng bắt đầu giảm đều đặn từ khoảng giữa tháng 5. Điều này là do mùa mưa bắt đầu sớm và kéo dài hơn dự kiến. Nhu cầu phục hồi chậm sau mùa mưa, cùng với nguồn cung dư thừa do năng lực sản xuất trong nước mở rộng, đã gây áp lực lên giá trong quý cuối năm.

Khi nhu cầu trong nước khó bắt kịp nguồn cung, các nhà sản xuất Ấn Độ đang phải vật lộn với lượng hàng tồn kho tăng cao và tìm kiếm thêm cơ hội xuất khẩu trong nửa cuối năm 2025.

Thép cuộn cán nóng của Ấn Độ được miễn thuế chống bán phá giá tại EU, điều này đã dẫn đến sự tăng vọt nhu cầu ở Châu Âu vào cuối tháng 3, nhưng hoạt động này đã giảm dần vào khoảng tháng 8 do kỳ nghỉ hè ở khối này. Tuy nhiên, từ tháng 9, các nhà máy thép Ấn Độ đã có thể bán được khối lượng lớn sang Châu Âu, khi người mua bắt đầu tích trữ trước những thay đổi liên quan đến cơ chế điều chỉnh thuế carbon biên giới (CBAM) và hạn ngạch tự vệ dự kiến vào năm 2026. Nhưng giá cả vẫn chịu áp lực khi các nhà máy buộc phải hạ giá chào bán để thu hút người mua trong bối cảnh không chắc chắn liên quan đến thuế CBAM.

Trong khi phần lớn sự chú ý tập trung vào Châu Âu trong giai đoạn này, các nhà cung cấp Ấn Độ cũng đã bán một số lượng nhất định sang Trung Đông và Việt Nam. Nhưng những giao dịch này được thực hiện ở mức giá thấp hơn nhiều so với ở EU, do sự cạnh tranh từ Trung Quốc tại các thị trường đó.

Ấn Độ trở thành nước xuất khẩu ròng thép thành phẩm trong tháng 10 và tháng 11 khi xuất khẩu tăng mạnh và nhập khẩu giảm do các biện pháp tự vệ.

Sự quan tâm mua hàng của Châu Âu lại giảm dần vào cuối năm khi người mua cố gắng hiểu rõ thuế CBAM sau khi các dự thảo tài liệu được lưu hành trên thị trường. Ấn Độ đã sử dụng hết hạn ngạch thép cuộn cán nóng (HRC) quý IV vào tháng 11, và khả năng hạn ngạch tháng 1-3 cũng nhanh chóng được sử dụng hết khiến người mua vẫn thận trọng. Những tin đồn về việc thay đổi hạn ngạch sau khi dỡ bỏ quy định bảo hộ có thể có hiệu lực từ tháng 4 thay vì tháng 7 cũng làm giảm sự quan tâm đến thép cán nóng của Ấn Độ.

Hiện tại, các nhà xuất khẩu Ấn Độ đã chuyển trọng tâm sang Việt Nam, một thị trường mà giá chào bán đã giảm trong vài tháng qua. Các nhà cung cấp Ấn Độ có thể nhắm đến các thị trường thay thế cho việc bán HRC vào năm 2026 khi các thay đổi về CBAM và hạn ngạch cản trở việc xuất khẩu sang châu Âu.

VIỆT NAM

Giá chào bán của các nhà giao dịch ở mức 478-480 USD/tấn CFR Việt Nam đối với thép cuộn loại Q235 khổ rộng 2m của Trung Quốc nhưng không thu hút được sự quan tâm mua nào.

Thị trường xuất hiện thông tin Việt Nam đã gia hạn thời hạn nộp hồ sơ cho cuộc điều tra chống phá hoại đối với hàng nhập khẩu thép cuộn cán nóng (HRC) của Trung Quốc có chiều rộng trên 1,880mm và nhỏ hơn hoặc bằng 2,300mm từ ngày 24/12 đến ngày 23/1/2026. Tuy nhiên, một thương nhân tại Việt Nam cho biết không ai sẵn sàng mạo hiểm đặt hàng giao sau ngày 10/1. Người mua Việt Nam chào giá 470 USD/tấn CFR Việt Nam so với mức giá chào bán 480 USD/tấn CFR Việt Nam đối với thép cuộn cán nóng SS400 của Ấn Độ.

Người mua Việt Nam vẫn kiên quyết chào mua 470 USD/tấn CFR Việt Nam đối với thép cuộn cán nóng SAE1006 của Ấn Độ, thấp hơn nhiều so với mức giá chào bán 480 USD/tấn CFR Việt Nam. Giá chào bán của Indonesia ở mức 480-485 USD/tấn CFR Việt Nam cho các lô hàng giao tháng 2 và tháng 3 cũng không thu hút được sự quan tâm mua hàng nào.

CHÂU ÂU

Giá thép cuộn cán nóng Châu Âu tăng nhẹ trong giao dịch trầm lắng trước kỳ nghỉ lễ hôm qua.

VIỆT NAM