Thị trường hàng hóa bước vào cuộc xung đột Mỹ-Iran với mức độ rủi ro leo thang khá cao, nhưng vẫn đánh giá thấp một cách nghiêm trọng cú sốc biến động sau đó, người đứng đầu bộ phận hàng hóa của Citadel, Sebastian Barrack, cho biết tại Hội nghị thượng đỉnh hàng hóa toàn cầu của FT ở Lausanne hôm 20/4.

Trước khi xung đột nổ ra, ước tính của thị trường cho thấy xác suất xảy ra một sự kiện gây rối loạn vào khoảng 50-70%, Barrack nói.

Ông cho biết thị trường đã làm "khá tốt" trong việc định giá phạm vi các kết quả có thể xảy ra trước khi xung đột bắt đầu, nhưng đã không định giá đầy đủ sự biến động. Sự biến động của dầu và khí đốt đã tăng khoảng 300% trong những tuần đầu tiên của cuộc xung đột, cao hơn nhiều so với mức được ngụ ý trước đó.

Barrack so sánh sự kiện này với cú sốc thị trường sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga năm 2022. Vào thời điểm đó, biến động giá khí đốt tăng vọt khoảng 500% và yêu cầu ký quỹ tăng gấp khoảng 15 lần, gây áp lực nặng nề lên các công ty giao dịch và buộc một số người tham gia phải cắt giảm vị thế vì họ không thể huy động vốn.

Lần này, ngành này bước vào cuộc khủng hoảng với vị thế tài chính mạnh mẽ hơn, với lượng vốn dự trữ lớn hơn và các nguồn tài trợ vững chắc hơn sau những khoản lợi nhuận bất ngờ trong những năm gần đây, ông nói.

Barrack bác bỏ những ý kiến ​​cho rằng thị trường tương lai đã tách rời khỏi các yếu tố cơ bản giao ngay, thay vào đó lập luận rằng sự khác biệt giữa giá giao ngay và giá tương lai phản ánh các bộ phận khác nhau của thị trường đang giải quyết các vấn đề khác nhau.

Thị trường giao ngay - đặc biệt là ở châu Á - đã thể hiện sự căng thẳng một cách trực tiếp hơn, ông nói. Ngược lại, thị trường tương lai ngày càng phản ánh các giả định rằng sự gián đoạn cuối cùng sẽ giảm bớt và nguồn cung bị trì hoãn sẽ quay trở lại. Giá cả dài hạn cũng đang được neo giữ bởi hoạt động phòng ngừa rủi ro của nhà sản xuất, đặc biệt là ở Mỹ, nơi người bán đã tận dụng giá cao để đảm bảo lợi nhuận.

Sự khác biệt này có ý nghĩa vượt ra ngoài lĩnh vực năng lượng. Những căng thẳng tương tự giữa nguồn cung giao ngay khan hiếm và giá cả kỳ hạn đã xuất hiện trên khắp các thị trường kim loại trong năm 2026, ngày càng buộc các nhà đầu tư phải phân biệt giữa áp lực nguồn cung ngắn hạn và kỳ vọng về sự cân bằng lại trong trung hạn.

Ông Barrack cho biết các nhà hoạch định chính sách hiện nay hiểu rõ hơn nhiều về cơ chế thị trường hàng hóa so với thời điểm khủng hoảng năng lượng năm 2022.

Các chính phủ, bị tụt hậu bốn năm trước, kể từ đó đã phát triển mối liên hệ chặt chẽ hơn với các bên tham gia ngành và cải thiện sự hiểu biết của họ về cách giải quyết tình trạng thiếu hụt vật chất thông qua việc giảm nhu cầu, rút ​​hàng tồn kho và các biện pháp chính sách, ông nói.

Một lĩnh vực mà các nhà hoạch định chính sách vẫn có thể tụt hậu so với các bên tham gia thị trường là việc xác định những thay đổi trong dòng chảy vật chất theo thời gian thực, ông Barrack nói thêm, đặc biệt là khi chuỗi cung ứng bắt đầu điều chỉnh nhanh chóng sau một cú sốc.

Nguồn tin: satthep.net